文 | 胡曉 西南財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院與中國金融研究院

近年來，光電芯片、航空航天、精密制造等領(lǐng)域的發(fā)展成果不斷豐富著“硬科技”的內(nèi)涵，“投早、投小、投硬科技”是順應(yīng)科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的戰(zhàn)略選擇。但早期、小型“硬科技”企業(yè)常面臨融資難、周期長困境，亟須資本精準賦能以突破成長瓶頸。培育“敢投、愿投、會投”的良好生態(tài)，核心在于通過政策引導(dǎo)與機制創(chuàng)新，推動資本向早期、小型“硬科技”領(lǐng)域企業(yè)傾斜，破解融資痛點，為創(chuàng)新發(fā)展注入持久動力。

資金供給是基礎(chǔ)，需著力激活多元長期資本?？杉哟笊绫；?、保險資金等長期資本的出資力度，通過分檔補助化解投資周期錯配難題；鼓勵鏈主企業(yè)開展風險投資，以產(chǎn)業(yè)資本的長期性和容錯性，構(gòu)建上下游協(xié)同的創(chuàng)新生態(tài)。同時，優(yōu)化國資出資規(guī)則，實行隨投資輪次遞增的返投比例，用交易合同額替代剛性返投要求，既保障本地發(fā)展效益，又釋放基金投資活力。

機制創(chuàng)新是關(guān)鍵，要兼顧風險分擔與價值實現(xiàn)。相關(guān)部門應(yīng)建立差異化風險補償和稅收優(yōu)惠政策，對重大戰(zhàn)略領(lǐng)域的高風險投資給予損失補助和稅收減免，提升資本風險偏好；推動知識產(chǎn)權(quán)、數(shù)據(jù)等新型資產(chǎn)確權(quán)定價交易，增強中小科技企業(yè)融資能力。此外，還需降低關(guān)鍵領(lǐng)域股權(quán)投資分紅稅率，引導(dǎo)資本長期“陪伴”，摒棄短期套利思維，真正聚焦企業(yè)成長與技術(shù)突破。

暢通退出渠道是保障，需構(gòu)建高效順暢的流轉(zhuǎn)機制。發(fā)揮上市制度導(dǎo)向作用，既要為優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)開辟便捷上市通道，也要包容傳統(tǒng)行業(yè)“隱形冠軍”與轉(zhuǎn)型企業(yè)；優(yōu)化信息披露機制，減少一級市場信息不對稱，助力資本精準篩選優(yōu)質(zhì)項目。大力發(fā)展私募股權(quán)二級市場基金，促進股權(quán)投資份額和企業(yè)權(quán)益流轉(zhuǎn)，縮短投資周期，緩解募資難題，避免出資人期滿退出對企業(yè)造成沖擊。唯有多方協(xié)同、精準發(fā)力，才能筑牢資本根基，不斷培育新質(zhì)生產(chǎn)力。